第157章 顾淮之的冷思考（1/1）

城市的灯火在顾淮之顶层公寓的落地窗外连成一片璀璨的光河，而室内只亮着一盏孤零零的阅读灯，在光洁的地板上投下一圈温暖却有限的光晕。

苏晚晴蜷在沙发上，手里捧着一杯早已凉透的花茶，目光有些失焦地看着窗外。那份估值最高的tS被她随意放在茶几上，像一块灼人的炭。

顾淮之没有打扰她，只是安静地坐在对面，直到她轻轻呼出一口气，带着难以掩饰的疲惫。

“所有人都觉得我们成功了，”苏晚晴的声音有些沙哑，带着一丝自嘲，“估值、追捧、光环……淮之，我应该高兴的，对吗？”

顾淮之将一杯温水推到她面前，换掉了她手中冰冷的茶杯。“资本市场的热度，是一把双刃剑。”他的声音平和，像夜色中沉稳的锚，“他们今天的狂热，源于对你所讲述的‘平台故事’和‘生态价值’的巨大想象空间。这份想象，给了我们前所未有的估值和议价能力。”

苏晚晴抬眼看他，等待着他接下来的“但是”。

“但是，”顾淮之果然话锋一转，眼神锐利起来，“估值是期望，更是枷锁。他们今天愿意用三倍溢价投资你，意味着他们预期你在三五年后，能带来十倍、甚至三十倍的回报。这份期望，会转化成巨大的压力，压在‘山海集’的每一个数据指标上。”

他身体微微前倾，灯光在他深邃的眼中映出冷静的光芒：“而平台模式，尤其是初期，最大的特点就是烧钱。技术研发、市场补贴、‘集创者’扶持、物流体系建设……每一项都需要海量的资金投入。烧钱的速度，会是指数级增长，远超我们做自主品牌的时候。”

苏晚晴的指尖无意识地收紧。这些她并非完全没有想到，但在资本的一片赞美和狂热中，这些冰冷的风险被有意无意地淡化了。

“更关键的是，”顾淮之的声音低沉下去，带着一种不容置疑的严肃，“晚晴，你必须尽快找到属于‘山海集’的、健康的单位经济模型（Unit Enoics）。换句话说，你获取一个‘集创者’，服务一个‘集创者’，最终从他身上获得的长期价值，必须要大于你为他付出的所有成本。这个模型必须是正向的，可持续的。”

他拿起那份tS，指尖点了点上面那个惊人的数字：“否则，现在估值有多高，将来摔得就会有多惨。资本可以容忍你短期亏损，但绝不会容忍你长期无法证明自己的盈利路径。一旦增长放缓，或者市场风向转变，今天的狂热追捧，瞬间就会变成明日的催命符。”

他看着她，目光如炬：“我们需要资本，但不能被资本的期望绑架，迷失在盲目追求GV和规模的幻影里。在签下任何一份协议之前，你必须想清楚，你的平台，核心价值究竟是什么？你究竟要靠什么赢得市场，并且健康地活下去？”

窗外，流光溢彩，是无数欲望与野心的缩影。

窗内，顾淮之的话语像一盆冰水，兜头浇下，瞬间熄灭了苏晚晴心中因资本狂热而滋生出的那一点点浮躁。

她深吸一口气，凉意沁入心脾，却让头脑前所未有地清醒。

“我明白了。”她轻声说，目光重新聚焦，落在那些令人眩晕的数字上，不再仅仅是看到它的诱惑，更看到了其背后沉甸甸的责任与风险。

路还很长，而资本的盛宴，才刚刚开始。