第337章 涨停复盘｜西部黄金（601069）1．26涨停背后（2/2）

一是全球经济不确定性增加，各国央行持续增持黄金，推动黄金价格上涨。近年来，全球经济复苏乏力，通胀压力持续存在，地缘政治局势复杂，各国央行纷纷增加黄金储备，以对冲经济风险、稳定本国货币汇率。2025年，全球各国央行黄金增持量达1000吨以上，创历史新高，2026年以来，各国央行继续增持黄金，推动黄金价格持续上涨。

二是美元指数走弱，支撑黄金价格上涨。黄金以美元计价，美元指数与黄金价格呈现负相关关系，美元指数走弱，黄金价格就会上涨。2026年以来，美联储暂停加息，市场预期美联储可能会在2026年下半年开始降息，美元指数持续走弱，从103点跌至99点，跌幅达3.88%，直接支撑黄金价格上涨。

三是避险需求上升，推动黄金价格上涨。近期，地缘政治局势复杂，中东、欧洲等地的地缘冲突持续升级，全球避险情绪上升，黄金作为传统的避险资产，需求持续增加，推动黄金价格上涨。

作为A股贵金属板块的核心标的，西部黄金直接受益于黄金价格的上涨——黄金价格上涨，公司黄金产品的售价提升，营收和利润同步增长，同时也带动股价上涨。1月26日，贵金属板块整体上涨10.89%，多只个股同步涨停，形成板块联动效应，进一步推动西部黄金股价涨停，也印证了板块逻辑的强势[superscript:5]。

从长期来看，全球经济不确定性仍将持续，各国央行增持黄金的趋势不会改变，美元指数大概率会继续走弱，黄金价格有望持续上涨，贵金属板块迎来长期投资机遇，西部黄金作为板块龙头，有望持续受益，这也是主力资金长期布局该股的核心原因之一。

（二）公司基本面：业绩大幅增长，资产规模持续扩大

主力资金布局一只股票，不仅看重板块逻辑，更看重公司的基本面——只有基本面持续改善、业绩持续增长的公司，才具备长期投资价值，也才能支撑股价持续上涨。西部黄金近年来的基本面持续改善，业绩大幅增长，资产规模持续扩大，为股价上涨提供了坚实的支撑，也是主力资金布局的核心亮点之一。

1. 业绩大幅增长，盈利能力显着提升

根据公司2025年三季报数据显示，2025年1-9月，公司实现营业收入25.6亿元，同比增长118.3%；实现归母净利润4.8亿元，同比增长135.7%；实现扣非归母净利润4.7亿元，同比增长138.9%，业绩呈现出“大幅增长”的态势，盈利能力显着提升。

其中，黄金业务作为公司的核心主营业务，表现尤为亮眼：2025年三季度，公司黄金产品营收同比增长129.66%，自产金毛利率达62.93%，毛利率水平处于行业领先地位。黄金业务的强劲增长，是公司业绩增长的核心驱动力，也充分体现了公司在黄金采选冶领域的核心竞争力——公司拥有完整的黄金采选冶产业链，从黄金开采、选矿，到冶炼，形成了一体化的经营模式，能够有效控制成本，提升盈利能力，同时也能够充分受益于黄金价格的上涨，实现营收和利润的同步增长。

此外，公司的电解锰业务也呈现出复苏态势：当前电解锰价格从1.5万元/吨底部回升至2万元/吨，电解锰业务的盈利能力逐步提升，成为公司业绩增长的补充动力，进一步增强了公司的盈利能力和抗风险能力。

2. 资产规模持续扩大，市场信心不断提升

近年来，公司通过收购、技改等方式，持续扩大资产规模，提升公司的核心竞争力。截至2025年三季度末，公司总资产达144.48亿元，较上年末增长27.28%；总负债达98.3亿元，资产负债率为68%（主要系现金收购新疆美盛所致）；所有者权益达46.18亿元，较上年末增长18.3%，资产规模持续扩大，资本实力不断增强。

资产规模的扩大，不仅提升了公司的核心竞争力，也增强了市场对公司的信心——随着资产规模的扩大，公司的黄金开采、选矿、冶炼能力不断提升，能够承接更多的项目，实现产能的持续释放，同时也能够更好地应对市场波动，抗风险能力显着提升。这也是主力资金看好公司后续发展，持续布局该股的核心原因之一[superscript:6]。

（三）产能预期：多个项目落地，产能持续释放，成长空间巨大

对于资源类企业而言，产能是核心竞争力，也是支撑公司长期发展的关键。西部黄金近年来持续布局黄金开采项目，多个项目即将落地投产，产能有望持续释放，成长空间巨大，这也是主力资金布局该股的核心亮点之一——主力资金看重的，是公司未来的产能释放和业绩增长预期，而非当前的业绩水平。

结合公司公告和公开信息显示，西部黄金目前有多个黄金开采项目正在推进，预计未来2-3年，产能将实现大幅增长，具体如下：

1. 新疆美盛卡特巴阿苏金铜矿：2025年下半年，公司以现金收购新疆美盛100%股权，该项目已于2025年5月末进行了联动试车，预计2025年底投产，满产后产能为3.3吨/年，为公司矿产金最大增量来源。该项目的投产，将大幅提升公司的黄金产量，预计每年可为公司新增营收约15亿元，新增归母净利润约3亿元，显着提升公司的盈利能力。

2. 哈图金矿：哈图金矿是公司当前的主力在产矿山，截至2024年年末，该矿山黄金资源量9.5吨，储量1.3吨。目前，公司正在对哈图金矿开展地下技改项目，预计2026年完成技改，技改完成后，该矿山的开采效率将大幅提升，黄金产量有望进一步增加，为公司业绩增长提供支撑。

3. 哈密金矿：2023年，因资源可持续性及矿权整合问题，公司主动停产哈密金矿；当前，哈密金矿已基本实现矿权整合，后续需要一年的基建期，预计2026年下半年投产，满产后产能为1吨/年，将进一步提升公司的黄金产量，丰富公司的黄金资源储备。

4. 伊犁公司阿希金矿：2022年，阿希金矿发生安全事故后停产，至今仍在积极推进复产工作，预计2027年下半年复产，首年有望贡献黄金0.5吨产量，为公司长期产能释放提供支撑。

5. 尾矿资源：公司历史上生产积累了约50万吨矿石量尾矿渣矿，品位约3-5克/吨，预计未来有望贡献0.4-0.5吨/年产量，持续3-4年，进一步挖掘公司的资源潜力，提升黄金产量。

根据盈利预测，结合黄金价格走势，预计2025-2028年，公司自产金产量分别为1.4吨、3.8吨、5.3吨、5.8吨，归母净利润分别为5.4亿元、22.0亿元、37.2亿元、47.5亿元，对应估值分别为46倍、11倍、7倍、5倍PE，估值优势显着，成长空间巨大。主力资金正是看中了公司未来的产能释放和业绩增长预期，才持续布局该股，等待后续产能落地，实现股价的进一步上涨。

（四）估值优势：估值合理，具备较大提升空间

估值是主力资金布局股票的重要参考指标——只有估值合理、具备提升空间的公司，才具备投资价值，也才能支撑股价持续上涨。西部黄金当前的估值处于合理区间，结合公司的业绩增长和产能释放预期，具备较大的估值提升空间，这也是主力资金布局该股的核心亮点之一。

截至2026年1月26日，西部黄金的市盈率（TTM）为72.37倍，市净率为7.45倍，看似较高，但结合公司的业绩增长和产能释放预期，当前估值处于合理区间，甚至具备一定的低估。

从行业对比来看，A股贵金属板块的平均市盈率（TTM）为65倍，西部黄金的市盈率（72.37倍）略高于行业平均水平，但考虑到公司的业绩增长速度（2025年三季度归母净利润同比增长135.7%）和产能释放预期（2026年自产金产量预计达3.8吨，同比增长171.4%），公司的估值溢价合理，具备较大的提升空间。

从盈利预测来看，预计2026年公司归母净利润将达22.0亿元，对应市盈率仅为11倍，远低于当前的72.37倍，估值修复空间巨大；预计2027年、2028年，公司归母净利润将分别达37.2亿元、47.5亿元，对应市盈率分别为7倍、5倍，估值处于行业低位，具备极强的投资吸引力。

此外，从机构评级来看，该股最近90天内共有2家机构给出评级，其中买入评级1家，增持评级1家，机构对公司的未来发展普遍看好，也从侧面印证了公司的估值优势和投资价值。同时，前海开源金银珠宝混合A等公募基金重仓持有该股，截至2025年底，共有11家公募基金重仓西部黄金，其中前海开源金银珠宝混合A持有数量最多，进一步说明机构资金对公司的认可。

总结来看，西部黄金具备“板块逻辑强势+基本面持续改善+产能预期明确+估值优势显着”四大核心投资亮点，这些亮点是主力资金布局该股的底层逻辑，也是股价能够持续上涨的核心支撑。主力资金正是看中了这些投资亮点，才花大量的时间和资金，操盘西部黄金，等待后续产能释放和业绩增长，实现盈利了结。

四、预判展望：主力资金后续操盘计划（散户必看，避开陷阱）

结合前文的盘面拆解、主力操盘全流程分析和公司投资亮点解析，我们可以清晰地预判，主力资金后续操盘西部黄金的核心目标是“盈利了结”，操盘计划将围绕“出货”展开，同时会结合市场情绪和板块走势，调整操盘节奏，具体可分为三个阶段：短期（1-3个交易日）、中期（1-2周）、长期（1-3个月），每个阶段的主力动作和盘面信号都不同，散户需要精准把握，避开陷阱、找准机会。

（一）短期阶段（1-3个交易日）：震荡拉升，反复封板，吸引跟风资金

短期来看（1月27日-1月29日），主力资金的核心操盘动作是“震荡拉升+反复封板”，核心目的是“吸引跟风资金入场，为后续出货奠定基础”，盘面将呈现出“强势震荡、量能放大、换手率提升”的特点。

具体来看，主力资金大概率会在1月27日高开，随后震荡拉升，尝试再次封板，可能会出现“封板→开板→再封板”的反复动作，与1月26日的封板节奏类似。这种动作的核心目的，是通过反复封板，吸引更多的散户跟风入场，同时也让前期持仓的散户坚定持有，减少抛压，进一步提升股价的活跃度和市场人气。

同时，主力资金会在拉升过程中，逐步兑现部分筹码，实现初步的盈利了结，但不会大量出货，避免引起股价大幅下跌。预计这一阶段，股价将维持在37.75元-39.5元之间波动，换手率维持在5%-8%之间，成交量维持在15亿元-20亿元之间，资金流向呈现“小幅净流入”或“小幅净流出”交替的状态。

对于散户而言，短期需要注意两个陷阱：一是不要盲目追高，尤其是股价再次封板时，不要跟风入场，避免主力资金出货，导致自身被套；二是不要贪心，前期持仓的散户，可以在股价拉升至39元以上时，逐步兑现部分筹码，锁定盈利，避免后续股价回调，导致盈利回吐。

（二）中期阶段（1-2周）：震荡出货，逐步兑现，股价开始回调

中期来看（1月30日-2月10日），主力资金的核心操盘动作是“震荡出货”，核心目的是“逐步兑现筹码，实现盈利了结”，盘面将呈现出“震荡下跌、量能忽大忽小、换手率维持高位”的特点。

具体来看，主力资金会通过“震荡拉升→打压回调→再震荡拉升”的节奏，逐步出货：一方面，通过震荡拉升，吸引散户跟风入场，主力则在高位悄悄出货；另一方面，通过打压回调，让散户误以为股价是正常回调，趁机抄底，主力则继续出货。这一阶段，主力资金的出货节奏会逐步加快，筹码会逐步从主力手中转移到散户手中，股价会逐步开始回调。

预计这一阶段，股价将从39.5元逐步回调至34元-35元之间，回调幅度达10%-12%，换手率维持在5%-7%之间，成交量逐步萎缩，从15亿元-20亿元逐步下降至10亿元-15亿元之间，资金流向呈现“持续净流出”状态，主力资金的持仓筹码将逐步减少，出货比例达到50%以上。

此外，这一阶段，黄金板块可能会出现回调，板块情绪降温，主力资金会借助板块回调的机会，加快出货节奏，导致西部黄金的股价回调幅度加大。同时，公司可能会发布一些利好消息（如技改项目进展、产能释放预告等），主力资金会借助利好消息，吸引散户跟风入场，趁机出货，这也是主力资金出货的常用技巧。

对于散户而言，中期需要坚决规避风险：一是不要抄底，股价回调过程中，不要误以为股价已经见底，盲目抄底，避免主力资金继续出货，导致自身被套；二是及时止损，前期追高入场、被套的散户，如果股价回调至34元以下，需要及时止损，避免亏损进一步扩大；三是坚决离场，前期持仓、尚未兑现盈利的散户，需要在这一阶段逐步离场，锁定盈利，不要抱有侥幸心理，等待股价进一步上涨。

（三）长期阶段（1-3个月）：出货收尾，股价回归合理区间，等待下一轮布局

长期来看（2月中旬-4月中旬），主力资金的核心操盘动作是“出货收尾”，核心目的是“清仓剩余筹码，实现全面盈利了结”，随后逐步离场，股价将回归合理区间，等待下一轮布局机会。

具体来看，主力资金会在这一阶段，通过“小幅拉升→快速打压”的节奏，清仓剩余筹码：一方面，通过小幅拉升，吸引少量散户跟风入场，清仓剩余筹码；另一方面，通过快速打压，将剩余筹码快速出货，即使出现亏损，也不会影响整体的盈利（主力资金前期已经实现了大幅盈利，剩余筹码的亏损可以忽略不计）。这一阶段，股价将快速回调，逐步回归合理区间（30元-32元之间），这一区间也是主力资金的持仓成本区间，股价回归这一区间后，主力资金的盈利已经非常丰厚（盈利幅度达20%-30%），将全面离场。

同时，这一阶段，公司的产能释放进度、黄金价格走势，将成为影响股价的核心因素：如果黄金价格持续上涨，公司产能释放进度超预期，主力资金可能会推迟离场时间，甚至会少量布局，推动股价小幅上涨；如果黄金价格出现回调，公司产能释放进度不及预期，主力资金会加快出货收尾节奏，股价回调幅度会进一步加大，可能会跌破30元。

此外，主力资金离场后，西部黄金的股价将进入震荡整理阶段，换手率维持在2%-3%之间，成交量维持在5亿元-8亿元之间，资金流向呈现“小幅净流入”或“小幅净流出”交替的状态，股价将围绕合理区间（30元-32元）震荡整理，等待下一轮板块行情和主力资金布局机会。

对于散户而言，长期需要保持观望：一是不要盲目入场，主力资金离场后，股价缺乏主力资金的推动，很难出现大幅上涨，盲目入场，大概率会被套；二是持续关注，持续关注黄金价格走势、公司产能释放进度和基本面变化，如果出现黄金价格持续上涨、公司产能释放超预期等利好消息，可以少量布局，等待下一轮行情；三是理性看待，不要抱有“股价会一直上涨”的侥幸心理，理性看待股票的涨跌，敬畏市场，敬畏主力资金，避免盲目跟风，导致自身亏损。

（四）散户应对核心原则（必看）

结合主力资金后续的操盘计划，我们总结出散户应对的三大核心原则，帮大家避开陷阱、锁定盈利，希望大家牢记：

1. 不追高、不抄底：主力资金拉升时，不要盲目追高；主力资金出货、股价回调时，不要盲目抄底，这是散户应对主力操盘的核心原则，也是避免被套的关键。

2. 及时止盈、止损：前期持仓、实现盈利的散户，要及时止盈，锁定盈利，不要贪心；前期追高、被套的散户，要及时止损，避免亏损进一步扩大，不要抱有侥幸心理。

3. 敬畏主力、敬畏市场：主力资金的控盘能力、对市场的把控能力，远胜于散户，散户不要试图与主力资金对抗，而是要顺应主力资金的操盘节奏，敬畏主力、敬畏市场，理性投资，避免盲目跟风。

五、总结：涨停不是终点，风险与机会并存（全文核心回顾）

2026年1月26日，西部黄金的涨停，是主力资金持续布局、精准操盘的结果，背后是主力资金对市场情绪、板块逻辑、公司基本面的深刻理解和精准把控。通过本文的拆解，我们可以清晰地看清：

1. 1月26日的盘面，呈现出“高开洗盘→震荡吸筹→加速拉升→封板巩固”的经典节奏，主力资金主导了当日的交易，资金净流入显着，筹码向主力集中，控盘力度凸显；

2. 主力资金操盘西部黄金的全流程，是“调研研判→低位布局→洗盘吸筹→拉升脱离成本区→封板造势→出货离场”的完整闭环，1月26日的涨停，标志着主力资金进入了拉升和造势阶段，后续的核心目标是出货；

3. 西部黄金的核心投资亮点，是“板块逻辑强势+基本面持续改善+产能预期明确+估值优势显着”，这些亮点是主力资金布局的底层逻辑，也是股价能够持续上涨的核心支撑；

4. 主力资金后续的操盘计划，将围绕“出货”展开，分为短期（震荡拉升、吸引跟风）、中期（震荡出货、股价回调）、长期（出货收尾、股价回归合理区间）三个阶段，散户需要精准把握，避开陷阱。

最后，需要提醒大家的是：涨停不是终点，而是主力资金出货的开始，风险与机会并存。对于西部黄金而言，虽然具备诸多投资亮点，但主力资金已经进入出货阶段，后续股价回调的风险较大，散户一定要保持理性，不要盲目跟风追高，不要抱有侥幸心理，牢记“不追高、不抄底、及时止盈止损”的核心原则，敬畏主力、敬畏市场，理性投资，才能在A股市场中实现长期盈利。

后续，我们将持续关注西部黄金的盘面走势、主力资金流向和公司基本面变化，及时为大家更新主力操盘动态和应对策略，大家可以关注我，避免错过重要信息。

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