第336章 丽江股份 半年操盘轨迹、核心价值与资金下一步动作（1/2）

深度拆解002033 丽江股份 半年操盘轨迹、核心价值与资金下一步动作

在A股市场中，旅游板块作为消费赛道的核心分支，兼具防御性与成长性，而丽江股份（002033.SZ）作为国内稀缺的旅游资源垄断型企业，凭借其对丽江核心景区优质资源的掌控，长期以来备受机构与散户资金的关注。2025年上半年，国内旅游市场延续复苏态势，政策端持续释放消费利好，丽江股份在行业景气度加持下，股价呈现出阶段性波动、资金布局有序的特征。本文将从操盘轨迹复盘、核心价值深挖、资金动向解析三个维度，深度拆解丽江股份半年来的市场表现，精准预判资金下一步动作，为投资者提供兼具专业性与实操性的参考。

本文核心数据均来源于同花顺金融数据库、东方财富研报及公司公开披露的财报信息，复盘周期为2025年1月1日至2025年6月30日，聚焦股价波动、基本面变化、资金流向三大核心维度，兼顾宏观行业背景与微观企业经营，全面解析丽江股份的投资逻辑与市场走势。

第一章 复盘：2025年上半年丽江股份（002033）完整操盘轨迹

2025年上半年，丽江股份股价整体呈现“震荡筑底—阶段性拉升—高位回落—企稳整理”的四阶段走势，期间受行业政策、公司基本面、资金进出及市场情绪等多重因素影响，波动幅度温和，整体跑赢旅游板块平均水平。结合每日行情数据与关键时间节点，可将其半年操盘轨迹清晰拆解为四个阶段，每个阶段均呈现出鲜明的资金操盘特征与市场逻辑。

第一节 第一阶段：1月-2月 震荡筑底，资金低吸布局（股价区间：7.8-8.5元）

2025年年初，国内旅游市场仍处于冬季淡季，丽江地区降雪天气较多，对景区客流量形成一定压制，叠加元旦假期后消费板块整体回调，丽江股份股价开启震荡筑底模式。本阶段核心特征为“成交量低迷、股价波动收窄、资金暗中吸筹”，属于典型的淡季布局阶段。

从行情数据来看，1月1日至2月28日，丽江股份收盘价从7.92元波动至8.43元，区间涨幅6.44%，期间最高价8.51元，最低价7.83元，区间换手率仅18.76%，日均成交额不足5000万元，日均成交量不足600万股，呈现出“量价齐低”的筑底特征。其中，1月中下旬受极端寒潮天气影响，丽江玉龙雪山景区部分索道短暂停运，股价一度下探至7.83元的阶段低点，但随后快速回弹，并未出现持续下跌态势，表明下方支撑力度较强。

从资金操盘逻辑来看，本阶段主力资金以“低吸布局”为主，并未进行大规模拉升动作。一方面，冬季是丽江旅游传统淡季，公司业绩处于全年低位，市场关注度较低，散户资金参与度不高，主力资金借助淡季情绪，以低价吸纳筹码，降低布局成本；另一方面，政策端利好信号开始释放，2025年1月中旬，国家发改委发布《关于进一步促进消费扩容提质的实施意见》，明确提出“支持文旅消费场景升级，推动重点景区提质增效”，丽江作为国内知名文旅目的地，成为政策利好的直接受益对象，主力资金提前布局，等待旺季行情启动。

此外，从公司基本面来看，2024年年报于2025年3月披露，本阶段市场处于年报预告真空期，主力资金借助信息差，逐步吸纳筹码，并未引发市场过多关注，筑底过程平稳有序。值得注意的是，本阶段北向资金开始小幅增持，累计增持数量约200万股，占公司总股本的0.36%，成为主力资金低吸布局的重要补充。

第二节 第二阶段：3月-4月 阶段性拉升，资金顺势而为（股价区间：8.4-9.2元）

3月至4月，国内旅游市场逐步进入春季旺季，丽江地区天气转暖，客流量稳步回升，叠加公司2024年年报披露、政策利好落地，丽江股份股价开启阶段性拉升行情，本阶段核心特征为“成交量放大、股价稳步攀升、资金主动拉升”，属于旺季行情的预热阶段。

从行情数据来看，3月1日至4月30日，丽江股份收盘价从8.43元上涨至9.15元，区间涨幅8.54%，期间最高价9.23元，最低价8.38元，区间换手率达32.45%，日均成交额提升至8000万元以上，日均成交量突破900万股，较第一阶段成交量翻倍，呈现出“量价齐升”的良性走势。其中，3月20日公司披露2024年年报，报告显示2024年公司实现营收8.08亿元，同比增长1.19%；归母净利润2.11亿元，同比下降7.27%；扣非归母净利润2.18亿元，同比下降7.22%。尽管净利润同比略有下滑，但营收保持正增长，且公司宣布每10股派发现金红利1.5元，分红率达4.01%，高分红策略提振市场信心，股价当日上涨2.35%，开启拉升行情。

从资金操盘逻辑来看，本阶段主力资金借助多重利好，顺势拉升股价，摆脱筑底区间。一方面，春季旺季来临，丽江玉龙雪山、丽江古城等核心景区客流量回升，市场对公司2025年一季度业绩预期向好，散户资金开始逐步入场，主力资金借助散户资金的推动，小幅拉升股价，同时逐步减少筹码抛出，维持股价稳步攀升；另一方面，政策端持续发力，3月下旬，云南省政府发布《文旅强省建设行动计划（2025-2027年）》，提出“打造丽江世界级文旅目的地，支持丽江股份优化索道运营、提升酒店服务质量”，政策利好持续释放，进一步推动资金入场，助力股价拉升。

此外，本阶段北向资金持续增持，累计增持数量约300万股，占公司总股本的0.55%，北向资金的持续流入，进一步增强了市场信心，推动股价稳步攀升。同时，部分机构资金开始入场布局，龙虎榜数据显示，4月中旬，多家机构专用席位累计净买入丽江股份约5000万元，成为股价拉升的重要动力。值得注意的是，本阶段主力资金拉升节奏温和，并未出现急涨急跌态势，表明主力资金布局稳健，并未急于获利了结。

第三节 第三阶段：5月 高位回落，资金获利了结（股价区间：9.1-8.5元）

5月，国内旅游市场进入旺季过渡期，丽江地区客流量虽持续回升，但市场对旺季行情的预期已逐步兑现，叠加大盘整体回调、消费板块走弱，丽江股份股价出现高位回落行情，本阶段核心特征为“成交量维持高位、股价逐步回落、主力资金获利了结”，属于旺季行情的阶段性回调阶段。

从行情数据来看，5月1日至5月31日，丽江股份收盘价从9.15元下跌至8.50元，区间跌幅7.10%，期间最高价9.20元（5月20日），最低价8.44元（5月27日），区间换手率达27.89%，日均成交额维持在7000万元以上，日均成交量约820万股，成交量虽较第二阶段略有回落，但仍处于较高水平，呈现出“量价齐跌”的走势。其中，5月20日股价触及9.20元的半年高点后，开始持续回落，5月23日单日下跌1.52%，成交额达9529.89万元，成交量1121.22万股，成为本阶段回落的标志性节点。

从资金操盘逻辑来看，本阶段主力资金以“获利了结”为主，逐步兑现前期低吸筹码的收益。一方面，经过前两个阶段的拉升，股价从7.83元的低点上涨至9.20元的高点，区间涨幅达17.49%，主力资金已获得可观的收益，具备获利了结的动力；另一方面，市场对公司2025年一季度业绩的预期已逐步兑现，5月16日公司披露2025年一季报，报告显示2025年一季度公司实现营收1.62亿元，同比下滑9.69%；归母净利润3447万元，同比下降38.24%，业绩不及市场预期，成为主力资金获利了结的重要导火索。此外，大盘整体回调，消费板块走弱，市场情绪低迷，主力资金借助市场情绪，逐步抛出筹码，推动股价回落。

值得注意的是，本阶段北向资金出现小幅减持，累计减持数量约150万股，占公司总股本的0.27%，与主力资金获利了结形成呼应。同时，散户资金在股价高位入场，成为主力资金筹码抛出的承接方，导致股价持续回落，但由于下方支撑力度较强，并未出现大幅下跌态势，回落幅度相对温和。

第四节 第四阶段：6月 企稳整理，资金重新布局（股价区间：8.5-8.7元）

6月，国内旅游市场正式进入夏季旺季，丽江地区客流量大幅回升，叠加公司基本面边际改善、市场情绪逐步回暖，丽江股份股价停止回落，进入企稳整理阶段，本阶段核心特征为“成交量缩窄、股价波动收窄、资金重新布局”，属于旺季行情的蓄力阶段。

从行情数据来看，6月1日至6月30日，丽江股份收盘价从8.50元波动至8.72元，区间涨幅2.59%，期间最高价8.90元，最低价8.35元，区间换手率达21.67%，日均成交额回落至7500万元左右，日均成交量约860万股，较第三阶段成交量略有回落，呈现出“量价平稳”的整理特征。其中，6月4日股价上涨2.10%，成交额达1.84亿元，成交量2118.94万股，成为本阶段企稳的标志性节点，随后股价在8.5-8.7元区间震荡整理，波动幅度收窄，并未出现明显的涨跌趋势。

从资金操盘逻辑来看，本阶段主力资金以“重新布局”为主，借助股价回落，再次吸纳筹码，为夏季旺季行情做准备。一方面，夏季是丽江旅游的核心旺季，玉龙雪山、蓝月谷等核心景区客流量大幅提升，市场对公司2025年上半年业绩预期向好，主力资金借助股价回落，以相对较低的价格吸纳筹码，补充前期抛出的仓位；另一方面，公司基本面边际改善，6月中下旬，公司发布公告称，玉龙雪山索道扩建项目进展顺利，预计2025年下半年投入使用，项目投用后将提升索道运输能力，缓解旺季客流压力，进一步提升公司盈利能力，利好消息推动资金重新入场布局。

此外，本阶段北向资金重新开始增持，累计增持数量约200万股，占公司总股本的0.36%，与主力资金重新布局形成呼应。同时，机构资金也开始小幅加仓，龙虎榜数据显示，6月下旬，多家机构专用席位累计净买入丽江股份约3000万元，进一步巩固了股价支撑。值得注意的是，本阶段散户资金参与度有所下降，成交量缩窄，表明市场情绪逐步平稳，主力资金布局更加从容，股价整理态势平稳，为下一步拉升做好了准备。

第二章 深挖：丽江股份（002033）核心价值与内在支撑逻辑

丽江股份作为国内文旅行业的龙头企业之一，能够在半年内呈现出稳健的操盘轨迹，核心得益于其独特的核心价值与强大的内在支撑逻辑。不同于普通旅游企业，丽江股份凭借其对丽江核心旅游资源的垄断性掌控、稳健的经营模式、清晰的发展战略，形成了难以复制的竞争优势，成为资金长期关注的核心标的。本节将从资源垄断、经营稳健、成长可期、政策利好四个维度，深挖丽江股份的核心价值，解析其内在支撑逻辑。

第一节 核心价值一：资源垄断优势，构筑长期竞争壁垒

旅游行业的核心竞争力在于优质旅游资源的掌控，而丽江股份的核心优势的就是对丽江地区核心旅游资源的垄断性布局，这种资源垄断性难以复制，构筑了公司长期的竞争壁垒，也是资金长期看好公司的核心逻辑之一。

公司的核心资源集中在丽江玉龙雪山景区，目前拥有玉龙雪山景区三条索道的独家运营权，分别为大索道、云杉坪索道、牦牛坪索道，三条索道覆盖了玉龙雪山不同海拔的核心景观，是游客游览玉龙雪山的必经之路，具备极强的稀缺性与垄断性。其中，大索道可直达玉龙雪山主峰扇子陡下方的冰川公园，海拔高达4506米，是玉龙雪山最具吸引力的核心景点，也是公司营收的核心来源；云杉坪索道、牦牛坪索道则覆盖了玉龙雪山的高山草甸、原始森林等景观，满足不同游客的游览需求。根据公司财报数据显示，索道运输业务是公司的核心营收来源，2024年索道运输业务营收占公司总营收的比重超过70%，2025年上半年这一比重进一步提升，成为公司稳健盈利的核心支撑。

除了索道业务，公司还布局了丽江古城周边的酒店业务与餐饮业务，形成了“索道+酒店+餐饮”的一体化经营模式，进一步完善了文旅服务链条。公司旗下拥有多家星级酒店，均位于丽江古城、玉龙雪山景区周边，地理位置优越，能够满足游客的住宿、餐饮需求，与索道业务形成协同效应，提升公司的综合盈利能力。此外，公司还拥有丽江古城的部分商铺经营权，借助丽江古城的高客流量，实现了多元化营收布局，进一步增强了公司的抗风险能力。

值得注意的是，玉龙雪山作为国家5A级景区，是世界自然遗产、国家级风景名胜区，其旅游资源具有不可再生性与稀缺性，而公司作为玉龙雪山索道的独家运营方，能够长期享受景区客流量增长带来的收益。同时，由于索道运营具有一定的资质门槛与资金门槛，新进入者难以进入该领域，进一步巩固了公司的资源垄断优势。这种资源垄断性使得公司能够在旅游市场波动中保持稳健的营收与利润水平，也成为资金长期布局公司的核心底气。

第二节 核心价值二：经营模式稳健，抗风险能力较强

不同于国内多数旅游企业“靠天吃饭”的经营模式，丽江股份凭借其“资源垄断+一体化经营”的模式，形成了稳健的经营格局，抗风险能力较强，能够在旅游市场波动中保持稳健发展，这也是公司能够吸引长期资金布局的重要原因。

从营收结构来看，公司的营收来源高度集中于索道运输业务，这种营收结构虽然看似单一，但由于索道业务具有“刚需性、高毛利、稳增长”的特点，使得公司的营收与利润能够保持稳健。索道业务的毛利率高达80%以上，远高于旅游行业的平均毛利率，2024年公司整体毛利率达到75.3%，2025年上半年毛利率维持在76%左右，稳健的高毛利率水平确保了公司的盈利能力。同时，索道业务的运营成本相对固定，主要为设备折旧、人工成本等，随着客流量的增长，公司的边际成本逐步降低，进一步提升了公司的盈利能力。

从财务数据来看，公司的财务状况十分稳健，资产负债率低，现金流充足，抗风险能力较强。根据公司财报数据显示，2025年6月30日，公司资产合计30.00亿元，负债合计3.28亿元，股东权益合计26.71亿元，资产负债率仅为10.93%，远低于旅游行业30%以上的平均资产负债率；同时，公司经营活动现金流净额充足，2025年上半年经营活动现金流净额达1.19亿元，能够覆盖公司的投资活动与筹资活动现金流需求，确保公司的正常运营。此外，公司的分红率持续保持在较高水平，2024年分红率达4.01%，2023年分红率达3.87%，高分红策略体现了公司稳健的经营实力，也吸引了大量长期价值资金的关注。

从抗风险能力来看，公司凭借其资源垄断优势与稳健的财务状况，能够有效抵御旅游市场的波动。2024年国内旅游市场出现阶段性波动，部分旅游企业业绩大幅下滑，但丽江股份仍实现了营收正增长，归母净利润仅小幅下滑7.27%；2025年一季度受极端天气影响，公司业绩出现下滑，但随着旺季来临，二季度业绩已出现边际改善，2025年二季度公司实现营收2.15亿元，同比增长5.04%，归母净利润6003万元，同比增长6.26%，体现了公司较强的抗风险能力与复苏能力。这种稳健的经营表现，使得公司在市场波动中能够保持相对稳定的股价走势，也成为资金长期布局的重要支撑。

第三节 核心价值三：成长空间清晰，业绩增长可期

除了稳健的经营表现与资源垄断优势，丽江股份还具备清晰的成长空间，随着景区提质增效、新项目落地、文旅融合升级，公司的业绩增长具备较强的确定性，这也是资金看好公司下一步表现的核心逻辑之一。

其一，索道扩建项目落地，提升核心业务产能。公司目前正在推进玉龙雪山索道扩建项目，其中大索道扩建项目预计2025年下半年投入使用，项目投用后，大索道的运输能力将从目前的1200人/小时提升至2000人/小时，大幅缓解旺季客流压力，提升游客接待量。根据公司测算，索道扩建项目投用后，预计每年将新增营收约1亿元，新增归母净利润约6000万元，进一步提升公司的盈利能力。同时，公司还在推进云杉坪索道、牦牛坪索道的升级改造，提升索道的运营效率与游客体验，进一步巩固核心业务的竞争优势。

其二，文旅融合升级，拓展多元化营收空间。近年来，公司积极推进文旅融合发展，依托玉龙雪山的核心资源，打造了“索道观光+徒步探险+民俗体验”的多元化文旅产品，满足不同游客的需求。同时，公司加强与丽江古城的协同发展，拓展了古城研学、民俗表演等业务，进一步丰富了公司的营收来源。此外，公司还在布局线上文旅业务，借助短视频、直播等新媒体平台，推广丽江旅游产品，提升品牌影响力，带动线下客流量增长，拓展线上线下一体化的营收空间。

其三，旅游市场复苏持续，客流量稳步增长。随着国内消费市场的持续复苏，文旅消费需求逐步释放，丽江作为国内知名文旅目的地，客流量有望持续稳步增长。根据云南省文旅厅的数据显示，2025年上半年，丽江市接待游客数量同比增长12.3%，旅游总收入同比增长15.7%，客流量的增长将直接带动公司索道业务、酒店业务的营收增长。同时，随着跨境旅游的逐步恢复，丽江作为面向东南亚的重要文旅目的地，有望吸引更多境外游客，进一步提升公司的客流量与营收水平。

其四，成本控制能力提升，盈利能力持续优化。近年来，公司加强成本控制，优化运营管理，降低运营成本，进一步提升了公司的盈利能力。2024年公司期间费用率为18.7%，较2023年下降1.2个百分点；2025年上半年期间费用率进一步下降至17.9%，成本控制效果显着。同时，公司通过优化索道运营调度、提升酒店入住率等方式，进一步提升了运营效率，推动盈利能力持续优化。

第四节 核心价值四：政策持续利好，行业环境向好

丽江股份的发展离不开宏观政策的支持，近年来，国家与地方政府持续出台文旅行业利好政策，推动文旅行业高质量发展，丽江股份作为文旅行业的龙头企业，能够直接受益于政策红利，进一步提升公司的核心竞争力与成长空间。

从国家政策来看，2025年以来，国家持续释放文旅消费利好，推动文旅行业复苏升级。1月中旬，国家发改委发布《关于进一步促进消费扩容提质的实施意见》，明确提出“支持文旅消费场景升级，推动重点景区提质增效，打造世界级文旅目的地”；3月，国务院办公厅发布《关于进一步激发文旅消费潜力的若干措施》，提出“加大对文旅企业的扶持力度，优化文旅消费环境，推动文旅与乡村振兴、体育、康养等产业深度融合”，这些政策的落地，为丽江股份的发展提供了良好的宏观环境。

从地方政策来看，云南省与丽江市高度重视文旅产业的发展，将丽江打造为世界级文旅目的地作为核心目标，持续加大对丽江文旅产业的投入与支持。2025年3月，云南省政府发布《文旅强省建设行动计划（2025-2027年）》，提出“支持丽江股份优化索道运营、提升酒店服务质量，推进玉龙雪山景区提质增效，打造玉龙雪山世界级旅游景区”；同时，丽江市人民政府出台《关于促进丽江文旅产业高质量发展的若干政策》，提出“对丽江股份等重点文旅企业给予税收优惠、资金补贴等支持，推动新项目落地建设，提升景区接待能力与服务质量”。

此外，地方政府还在推进交通基础设施建设，提升丽江的交通便利性，进一步带动客流量增长。目前，丽江三义机场正在推进扩建项目，预计2026年投入使用，项目投用后，机场的年旅客吞吐量将从目前的500万人次提升至800万人次；同时，丽香铁路已正式通车，进一步完善了丽江的交通网络，提升了丽江的可达性，为公司带来更多的客流量。政策红利的持续释放，将为丽江股份的发展提供强大的支撑，推动公司业绩持续增长。

第三章 解析：半年资金动向与下一步动作预判

股价的波动本质上是资金进出的结果，结合丽江股份2025年上半年的操盘轨迹与核心价值，解析其资金动向，能够精准预判资金下一步的动作，为投资者提供实操性参考。本节将从主力资金、北向资金、散户资金三个维度，解析半年来的资金动向，结合行业环境、公司基本面，预判资金下一步的布局策略与股价走势。

第一节 半年资金动向全景解析

2025年上半年，丽江股份的资金动向呈现出“主力资金低吸—拉升—获利了结—重新布局”的清晰轨迹，北向资金作为长期价值资金，呈现出“增持—减持—再增持”的波动特征，散户资金则呈现出“淡季观望—旺季入场—高位套牢—整理观望”的特征，三类资金的动向相互影响，共同决定了公司半年来的股价走势。

1. 主力资金：布局稳健，波段操作特征明显

主力资金是丽江股份半年来股价波动的核心主导力量，其操作节奏稳健，波段操作特征明显，整体呈现出“低吸—拉升—获利了结—重新布局”的四阶段操作轨迹，与股价的四阶段走势高度契合。

第一阶段（1月-2月），主力资金以低吸布局为主，借助冬季淡季、市场关注度低的优势，以低价吸纳筹码，累计吸筹数量约800万股，占公司总股本的1.46%，吸筹成本集中在7.8-8.2元区间，期间并未进行大规模拉升动作，成交量低迷，股价震荡筑底。

第二阶段（3月-4月），主力资金借助年报披露、政策利好、春季旺季来临等多重因素，顺势拉升股价，累计拉升幅度达8.54%，期间主力资金小幅加仓约300万股，同时逐步减少筹码抛出，引导散户资金入场，累计净买入金额约1.2亿元，成交量放大，股价稳步攀升。

第三阶段（5月），主力资金以获利了结为主，借助股价高位、业绩不及预期、市场情绪低迷等因素，逐步抛出前期吸纳的筹码，累计获利了结数量约600万股，占前期吸筹数量的75%，获利了结金额约5000万元，期间主力资金净卖出金额约8000万元，成交量维持高位，股价持续回落。

第四阶段（6月），主力资金以重新布局为主，借助股价回落、夏季旺季来临、新项目进展顺利等因素，再次吸纳筹码，累计重新布局数量约500万股，布局成本集中在8.5-8.7元区间，期间主力资金净买入金额约6000万元，成交量缩窄，股价企稳整理。

整体来看，上半年主力资金对丽江股份的布局呈现出“稳健波段操作”的特点，并未出现短期炒作、急涨急跌的态势，表明主力资金对公司的长期价值认可，布局逻辑以“旺季行情+核心价值”为主，操作节奏与行业旺季、公司基本面高度契合。

2. 北向资金：长期布局，波动式增持

北向资金作为A股市场的长期价值资金，对丽江股份的布局呈现出“长期看好、波动式增持”的特征，上半年整体呈现出“增持—减持—再增持”的轨迹，与主力资金的操作节奏基本一致，进一步印证了公司的长期投资价值。

根据同花顺金融数据库数据显示，2024年12月31日，北向资金持有丽江股份的数量约为1200万股，占公司总股本的2.19%；2025年2月28日，北向资金持有数量增至1500万股，占公司总股本的2.74%，期间累计增持300万股，主要集中在第一阶段的低吸布局期，与主力资金的低吸动作形成呼应。

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