第二十四章｜帮我算一下星船（2/2）

关键就一条——在那一大堆英文法律条款当中，埋进一句不起眼的话：

“如集团信用环境发生重大变化，贷款方有权要求提前进行资產处置、或协商引入战略投资以保障债务安全。”

放到ppt里，这话完全可以被包装成：

“海外资金重视风险管理，对我们公司治理很有信心呢。”

可在曹逸森看来，那就是一把刀。

——平时安安静静插在桌子底下，等到哪天台风一来，所有人都忙著扶住墙，这把刀只要轻轻往上一挑，就能把“可出售资產”从集团里剥出来。

他翻过一页纸，在上面写道：

【好资產≠不可卖资產】

然后又列了一行kakao体系內部的大致优先级：

平台：战略心臟，不能动。

游戏：现金牛，不能动。

正在拍的影视ip：砍了就是亏。

starship：帐面上还只是“潜力股权”，ive还没出道，没有被市场重新定价。

“所以，最適合卖的，反而是starship。”

现在就卖

kakao可以对外说：“我们引入了海外內容產业投资人，优化股权结构。”等ive出道爆了、估值翻了几倍，那时候眼不见为净，股价涨的是kakao的，浮盈也写在他们报表上。外界谁会回去翻“几年前那笔小得不能再小的增资发行价”

想明白这一点，他心里那个“爽”字就浮上来了一半。

接下来是第二层——加密货幣。

他现在手里握著的，不光是gastart和院线股翻出来的美股盈利，还有即將入手的字节幣那边的筹码。

这种钱，对传统韩资来说，既陌生又危险。

但从一个被高估、又急需美元的韩国平台公司视角看，它有个巨大的优势：

来得快，不占国內银行额度，监管口径上，好像还不需要解释太多。

“这就给了kakao一个错觉。”他在屏幕前轻轻吐了口气，“以为这笔钱，比现实中安全。”

真实情况是，加密资金天生是最怕“风向变了”的钱。一旦有点风吹草动，跑得比谁都快。

也就是说——这笔“流动性”，在市场开始紧的时候，一定会收缩，逼著kakao提前面对“要不要卖资產”的问题。

第三层，是外部事件。

这些东西他不需要去“创造”，只需要利用。

科技股估值回调、全球监管盯上平台公司、加密市场踩一脚急剎，只要撞在一起，韩国金融媒体自己就会给kakao下定义：

“外部环境不確定性上升，需保守看待扩张速度。”

那时候，kakao內部的会议上，財务一定会反覆强调两个词：现金、槓桿。

游戏砍不砍不能砍。

平台缩不缩更不能缩。

影视项目停不停已经开拍的，停了就是亏。

於是他们自然会问：

“有没有什么资產，可以暂时出让一部分股权，既拿到钱，又不影响控制权，还能对外包装成『国际化』”

答案就躺在那里——starship。

曹逸森把笔重重落在“starship”三个字上，圈了三圈。

“他们以为是在卖『部分股份』，卖一个愿景合伙人，”曹逸森低声笑了一下，“实际上是在卖时间。”

卖的是“ive出道前”的时间，卖的是“让一个不熟悉內部派系的人，提前上到股东名单”的时间，卖的是“在没人注意的时候，偷偷把未来翻倍几次的收益切出一块”的时间。

窗外首尔的夜已经彻底黑了，对面某家小店的霓虹灯红蓝交替地闪著。

桌面上那一页纸被他写满，乱七八糟的英文缩写和箭头中间，被划了一个大大的框：

【2021 q3–q4：窗口期】

“kakao卖的是安全感，而真正买走时间的人——会是我。”

他把笔一丟，伸了个懒腰，往椅背上一靠，心情出奇地好。他嘴角一挑，心里又补了一句：

“等精算师把数字算出来，咱们就可以教kakao，什么叫『在你最不想卖的时候，把东西卖给最坏的买家』了。”

曹逸森把最后一行写完，笔尖在纸上停了几秒，又缓缓往下拖出一条线，像是在给自己挖一个更深的坑。

——做空韩元

写完他自己都愣了一下。

“这玩意儿是真终极武器了吧。”

他靠在椅背上，盯著那行字看了好一会儿。

如果联合几家美资基金，再拉点伦敦、新加坡那边的老熟人，在关键时间点大规模做空韩幣，撬动的就不是一两家娱乐公司，而是整个国家的神经。

匯率一抖，韩国本土资產的美元计价就会“集体打折”。那时候再去谈starship、谈別的娱乐资產，报价自然好看得多。

从纯金融角度看，这算盘打得漂亮到过分。但他太清楚这条线的另一头是什么了。

“杀鸡焉用牛刀啊。”他无奈地在“做空韩元”

这可不是在美股论坛阴阳两句、带带节奏那么简单。匯率这东西，一不小心就从“金融事件”变成“国家事件”。真把水搅到那个程度，韩国这边监管、央行、金监会，全都能把他的名字翻出来——请去喝茶都算轻的，说不定哪天上了蓝宫的简报那就搞笑了。

他脑子里飞快闪过几个画面：金融监督院的调查函、央行官员阴著脸的约谈、新闻標题里那种“境外势力衝击外匯市场”的字眼。

就算这一世他躲在spv和美元基金后面，真闹大了，也逃不过被当成“典型案例”敲打。

“我又不是重生来当索罗斯的。”

他一边想，一边把“做空韩元”那行字又画了几道叉，生怕自己哪天头脑发热真去动。

然后给那行字加了个括號：

【只做脑內爽，不做现实案】

真正要用的，是前面那套温水煮青蛙——利用kakao的流动性焦虑，配合外部监管和市场情绪，让他们自己把starship端出来。娱乐公司这盘棋本来就够他忙的了，真把货幣市场也卷进来，不叫布局，叫找史。

他合上本子，起身去倒水，心里把这件事归了类：

“做空韩幣，记在『能吹但不能干』那一栏。等哪天喝酒跟麦克吹牛的时候，再拿出来讲就行了。”

想到这里，他自己先笑了一下，心情反而更轻了些。窗外首尔的夜色安静下来，他重新坐回桌前，把檯灯调暗一点，只留下桌面那一块亮著——

那一页纸上，被他保留下来的只有两行字：

【starship股权】

【kakao流动性窗口期】

至於那行被划了大叉的“终极武器”，就让它老老实实待在纸上，只当是一个时刻提醒他的標记.