第301章 同时送给两边（2/2）

“制造分化。”苏瑾曦接道，“让市场相信，监管机构会区别对待‘好学生’和‘坏学生’。那些被救助的，自然是‘好学生’。这样一来，资金会从脆弱的S&L流向相对‘安全’的，加速脆弱者的死亡。而他们持有的CDS，正好覆盖那些死得最快的。”

她走到德励终端前，调出国债收益率曲线。

三个月期19.2%，十年期13.8%。

倒挂依然严重，这是经济衰退最明确的信号。

“但这也给了我们机会。”苏瑾曦转身，“如果监管真要区别对待，他们需要一套‘标准’。我们那三十七家名单上，哪些最可能被划入‘坏学生’？”

卡特立刻明白,“得克萨斯第一、加利福尼亚太平洋、佛罗里达阳光……商业地产敞口超过25%，飞机租赁融资占比异常高的那些。”

商业敞口超过25%也就是说这家S&L把超过四分之一的总资产，都投在了风险极高的商业房地产项目上。

这就像一个家庭，把超过四分之一的家当都拿去炒写字楼和商场，一旦地产市场降温，家庭财务就会瞬间陷入危机。

而S&L本该是“住房银行”，此刻却把自己做成了“房地产投机基金”。

在利率高达20% 的环境下，商业地产项目融资成本剧增，租金收入难以覆盖利息，违约概率飙升。

这些地产本身的价值也会因高利率而下跌，导致S&L的抵押品价值缩水，资产负债表迅速恶化。

而这其中有的S&L公司还把储户存款大量投向了为航空公司购买飞机提供贷款的复杂交易中。

如果说商业地产是“高风险赌注”，那么飞机租赁融资就是 “高杠杆、高专业门槛、且与经济周期深度绑定的豪赌”。

S&L需要为存款支付接近20% 的利息，但飞机租赁的长期回报率也就是租金收入是事先锁定的，可能只有8-12%。

利差倒挂导致每架飞机都在产生巨额现金流出。

而S&L公司的存款绝大多数都是短期存款和活期存款。

他们对飞机租赁的投资就是用可能随时被取走的短期存款，去投资一架20年才能回本的飞机，这是期限错配的极端形式。

“把这些数据整理成一份简洁的分析摘要。”苏瑾曦说，“不要结论，只要事实。通过我们在华盛顿的渠道，匿名送到联邦住房贷款银行委员会三位不同委员的办公室，以及……《华尔街日报》那位以调查报道闻名的记者手里。”

“同时送给两边？”

“要让监管机构觉得是媒体在挖，媒体觉得是内部人在爆料。”苏瑾曦嘴角浮起一丝冷意，“当两边的信息开始交叉验证，谣言就会变成事实。”

“铃铃铃。”

一阵电话铃声打断了两人的谈话。