第155章 华尔街的关注，做空报告出炉（1/2）

“燧石”衬底的成功量产，如同在平静的湖面投下了一颗深水炸弹。尽管“燧人科技”对此高度保密，但资本市场这只巨兽拥有无数敏感的触角。

M国，纽约，华尔街。

在“燧人”凭借拓扑激光器横扫全球，尤其是反向收购奥托光子之后，它就已经进入了诸多对冲基金和投行的密切观察名单。这家来自C国的公司，以其惊人的技术突破速度和强硬的商业作风，成为了资本市场一个复杂而迷人的谜题。

关注与疑虑

在摩根索罗资本（Man Thorne Capital）的顶层会议室里，一场关于“燧人科技”的内部讨论正在进行。巨大的屏幕上显示着“燧人”近乎妖孽的营收和利润增长曲线。

“它的市盈率已经脱离了地心引力，建立在市场对其技术‘无限可能’的狂热预期上。”高级分析师理查德·王（Richard Wang）指着图表，语气冷静，“但任何预期都有天花板。根据我们的渠道调查，他们正在新材料领域进行一场豪赌，投入的资金堪称天文数字。而这，触动了阿特拉斯和信越的根本利益。”

合伙人维克多·汉森（Victor Hansen）叼着雪茄，眯着眼：“所以，你认为他们的增长故事遇到了瓶颈？”

“不仅仅是瓶颈，汉森先生。”理查德切换屏幕，展示出一系列搜集来的间接证据——包括“燧人”大规模招聘材料科学家、在西部偏远地区异常的土地购置记录、以及从亚洲设备商那里流传出的非标准订单信息。“他们正在试图构建一个完全独立的供应链。这在一个成熟的市场里，是成本最高、风险最大、也是最愚蠢的行为。阿特拉斯和信越的联盟根深蒂固，‘燧人’这是在以卵击石。他们的现金流正在被这个无底洞疯狂吞噬。”

“灰熊资本”的獠牙

与此同时，以作风激进、擅长狙击高估值公司而闻名的做空机构——“灰熊资本”（Grizzly Capital），已经完成了它的布局。

其创始人卡尔森·米勒（iller），一个秃鹫般精瘦的中年男人，在他的交易室里下达了指令：“建立空头头寸，目标，‘燧人科技’ADS。是时候，让这只飞得太高的东方巨龙，尝尝地心引力的滋味了。”

几天后，一份长达七十八页，标题耸人听闻的做空报告——《“燧人科技”：即将破碎的科技泡沫，深陷“垂直整合”陷阱的妄人》——由“灰熊资本”正式发布，并通过各大金融媒体迅速扩散至全球。

报告的核心攻击点如下：

1. “垂直整合”的死亡陷阱：报告用大量篇幅论证“燧人”自建供应链的战略是“灾难性的”、“违背经济学原理的”，指出其资本开支效率极低，必将导致现金流枯竭和巨额资产减值。

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